中国中铁:业绩符合预期 未来增长明确(天相投顾)
来源:澳门新萄京娱乐 发布日期:2008年09月03日 字体:【

中国中铁:业绩符合预期 未来增长明确(天相投顾)

转载媒体:新浪 中网资讯中心

编辑 天相投顾 田晓辉

摘要:

2008年1~6月,企业实现营业收入952.1亿元,同比增长25.8%;实现归属于母企业所有者的净利润18.8亿元,同比增长36.8%;实现基本每股收益0.09元。基本符合大家的预期。新签合同额大幅增长。08年上半年,企业共计新签合同额为1798亿元,同比增长39.7%。其中,新签基建合同额为1,550亿元,同比增长100.7%,新签合同额增速最快的为新萄京娱乐app建设(836亿元)和城市轨道交通业务(144亿元)。企业明显受益于“十一五”规划新萄京娱乐app建设投资额的快速增长,大家预计企业08年新签合同额至少为3,000亿元,丰富的项目储备将保障企业未来业绩的稳定增长。综合毛利率与去年同期基本持平。报告期内,在各种原材料上涨的情况下,企业综合毛利率(10.9%)与去年同期相比基本保持了稳定,与去年全年相比呈上升趋势,基本符合大家的预期。这主要源于企业推行www.8522.com项目扁平化管理、缩短管理链条,对大宗物资材料、大型设备实行集中采购,有效地控制了生产成本。预计企业综合毛利率仍将稳步提升。管理费用得到有效控制。报告期内,企业的管理费用率为4.29%,剔出去年同期11.74亿元职工福利费的冲回对管理费用的影响,管理费用率实际同比降低了1.1个百分点,这主要得益于企业注重加强组织结构的调整,减少项目管理层级。盈利预测与评级。预计企业08~10年每股收益分别为0.22元、0.30元和0.40元,对应的动态PE分别为24倍、18倍和13倍,企业的估值水平偏高,但大家认为企业作为行业的绝对龙头,应享有一定的估值溢价,而且其业绩增长相对明确,维持企业“增持”评级。风险提示。(1)短期估值水平偏高的风险;(2)“十一五”规划的新萄京娱乐app建设投资额达不到预期。

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